Lectura de duminică 2: „organizații semnificative economic”

Guvernul rus a început să realizeze o listă de „organizații semnificative din punct de vedere economic”. Companiile cotate la bursă care sunt deținute de acționarii lor ruși prin intermediul unor holdinguri din țări „neprietenoase” pot fi acum returnate jurisdicției interne printr-o simplă reclamație la o instanță rusă.

La 1 martie, guvernul a aprobat lista organizațiilor semnificative din punct de vedere economic (ESO). Companiile de pe listă vor putea restricționa drepturile străinilor, privându-i de posibilitatea de a participa la gestionarea afacerilor rusești. De asemenea, li se va permite să nu dezvăluie informații despre afacerea lor.

Pentru a fi inclusă în listă, o companie trebuie să îndeplinească două condiții: să fie de dimensiuni mari (venituri mai mari de 75 de miliarde de ruble, valoarea activelor de cel puțin 150 de miliarde, personal de peste 4 mii de oameni) și deținută în proporție de peste 50% de beneficiari ruși printr-un holding străin înregistrat într-o „țară neprietenoasă”. În total, există peste 100 de astfel de companii în Rusia, estimează avocații.

Până acum, lista include șase companii, dintre care trei dețin sau gestionează activele Alfa Group - Alfa Bank, compania de asigurări Alfastrakhovanie și cea mai mare companie de retail din Rusia, X5 Group. Acționarul principal al Alfa Group, Mikhail Fridman, a cheltuit decenii și miliarde pentru a-și transfera centrul intereselor în Occident, dar după începutul războiului din Ucraina a intrat sub sancțiuni în Occident, s-a mutat în Israel și, după începutul război cu Hamas, a venit la Moscova și a declarat că intenționează să viziteze Rusia în mod regulat.

Mikhail Fridman - photo by Flickr

Încă trei companii dețin sau operează lanțul de supermarketuri Azbuka Vkusa (42,5% deținut de fondatorii săi ruși, 41,1% de Roman Abramovici și partenerii), producătorul de îngrășăminte Acron (deținut de miliardarul Vyacheslav Kantor) și o companie de cărbune Arshanovsky (beneficiarii finali necunoscuți).

Acesta este doar începutul: conform TASS, o cerere pentru a fi inclusă în listă a fost depusă de Tinkoff Bank, deținută de cel mai bogat om al Rusiei, Vladimir Potanin. Și, potrivit Kommersant, două duzini de companii luptă pentru includerea pe listă: de exemplu, holdingul agricol Rusagro, serviciul de închiriere imobiliară Cyan, piața Ozon, serviciul de resurse umane HeadHunter și altele. Ultimele trei sunt companii care au fost sau sunt listate la bursele străine.

Scopul principal al inițiativei este transferul marilor afaceri rusești în jurisdicția rusă. În același timp, rezolvă unele dintre problemele legate de luarea deciziilor corporative și de plata dividendelor care au apărut după începerea războiului și declanșarea sancțiunilor pentru oamenii de afaceri ruși care dețin companii prin participații înregistrate în „țări neprietenoase”. Iar acționarii străini ai marilor companii rusești se confruntă cu o alegere: să vândă un activ cu perspective neclare de a primi compensații sau, în sfârșit, să se înregistreze în Rusia.

Adoptată în august 2023, legea permite ministerelor ruse relevante (Ministerul Finanțelor, Ministerul Industriei și Comerțului și Ministerul Energiei), prin Curtea de Arbitraj de la Moscova, să suspende drepturile corporative ale holdingurilor străine care dețin companii rusești. Aceștia pot fi lipsiți de posibilitatea de a vota la adunările acționarilor, de a dispune de acțiuni și interese și de a primi dividende. Formal, acest lucru se face temporar, până la 31 decembrie 2024, dar de fapt este evident că această perioadă este „până la sfârșitul războiului și al sancțiunilor”.

Dacă instanța ia o astfel de decizie, acțiunile unei societăți ruse deținute de un holding străin (de obicei 100% din acțiuni sau acțiuni) sunt transferate persoanei juridice ruse, care apoi le distribuie între beneficiarii holdingului proporțional cu acțiunile lor - dar toate acestea se întâmplă deja în jurisdicția rusă. Acei beneficiari care sunt cetățeni sau rezidenți ai Rusiei trebuie să preia proprietatea directă asupra acțiunilor lor. Străinii nu sunt obligați, dar au acest drept. Cu toate acestea, în jurisdicția rusă drepturile lor vor fi limitate - de exemplu, ei vor putea primi dividende doar în conturile escrow de tip C, de unde practic este foarte dificil să le retragă.

Dacă acționarii străini nu își retrag acțiunile în jurisdicția rusă, atunci acțiunile lor (formal - temporar) sunt transferate în bilanțul companiei ruse ca pachet de trezorerie (pe care, totuși, compania nu este obligată să o răscumpere ca acțiunile ordinare de trezorerie). Iar holdingurile străine care dețineau companiile se vor confrunta cu o alegere: fie să accepte pierderea totală a drepturilor pe o perioadă nedeterminată, fie să solicite despăgubiri în valoare de piață a cotei pentru străini (dar din nou va fi plătit la conturile de tip C, de unde va fi foarte greu să fie retrase).

Legea permite, pe de o parte, companiilor să plătească dividende acționarilor lor ruși, care nu sunt plătite din cauza sancțiunilor, pe de altă parte, reduce riscurile de sancțiuni pentru acționarii ruși (în primul rând confiscarea activelor de către țările occidentale).

Potrivit noii legi, conducerea poate limita semnificativ cantitatea de informații despre companie, ceea ce va face opace activitățile afacerii și va complica evaluarea acesteia nu numai pentru investitori, ci și pentru oficialii din „țări neprietenoase” chemați să impună sancțiuni.

Munca lor va fi îngreunată și mai mult de apelul recent al Băncii Rusiei adresat băncilor de a nu difuza în mod public informații despre interacțiunea cu partenerii străini și mecanismele internaționale de plată.

Noua lege arată ca un alt episod din războiul de sancțiuni cu Occidentul și este clar de ce oamenii de afaceri s-au aliniat - trebuie să primească dividende. Dar semnificația a ceea ce se întâmplă pentru afacerile rusești este mult mai mare. Nu degeaba primii participanți la listă au fost companiile Alfa Group, care de-a lungul deceniului dinainte de război au încercat să-și dezvolte afacerile externe cât mai mult posibil și să se distanțeze de Rusia. Datorită războiului, Vladimir Putin câștigă în sfârșit decisiv bătălia pentru dezautorizare, pe care autoritățile ruse o duc fără succes de zece ani. Acum marele afaceri rusești sunt în sfârșit în buzunar.

BELL   TASS   KOMMERSANT